中，罗列了巴菲特投资凯旋的九大典范案例，并从巴菲特投资方式12原则的角度，具体剖析了巴菲特其时的思虑和相干的公司、行业和。

　　通用能源公司是个兵工企业，1990年，它在美国事仅次于麦克唐奈·道格拉斯的第二大国防产物承包商，它的产物包罗给军方供给导弹零碎、防空零碎、航天飞船、战役机（F⑴6等）。1990年公司归纳买卖额为100亿美圆，1993年买卖额降落到35亿美圆，虽然如斯，公司的股东价格在此同期却激昂了7倍。

　　1990年，柏林墙的坍毁，标记着持久的、价格昂扬的暗斗的完毕。次年，苏联也随之崩溃。伴跟着每次得之不容易的成功，从二战到越南战役，美都城会大范围精简重整一次国防资本。此刻，暗斗完毕了，美工企业处于再一次的重整当中。

　　1991年1月，通用能源公司录用威廉·安德斯为CEO时，公司股价处在十年的低点19美圆/股。开初，安德斯试图让华尔街信赖，即使国防产业撙节了估算，通用能源公司仍然颇具价格。他开端动手重组公司构造，但愿去除那些引发剖析师歧异的财政上的不愿定性。他减少了10亿美圆本钱性支付和研发用度，裁人数千人，成立了鉴于公司股价显示的鼓励体制。

　　安德斯认识到国防产业的底子性变革，他大踏阵势停止变化，而不是小打小闹。大范围的国防定单在撙节，小范围的定单令公司撙节范围，向非兵工范畴停止多元化的成长。

　　1991年10月，安德斯异常定制了一份相关国防产业的调研陈述，论断其实不悲观：国防兵工类企业由军品转向民品，失利率为80%。只有兵工企业连结产能多余，这个行业中将不一家企业能拥有高效力。

　　（2）可以或许达光临界范围的产物，其研发和产能相婚配，能到达最好经济范围和财政目标。未能达目标营业将被发售。

　　最后，安德斯信赖通用能源应当专心于四个焦点营业：潜艇、坦克、飞机和天外零碎。这些营业在商场上居于带领职位，即使在缩短的兵工商场中，它们仍然连结强无力的职位。

　　除这些以外，余下的交易相联被发售。1991年11月，通用能源将其数据零碎以2亿美圆卖给电脑科技公司。次年，将赛斯纳飞机公司以6亿美圆卖给德事隆公司，导弹零碎以4.5亿美圆卖给休斯飞机公司。6个月以内，公司共发售了价格12.5亿美圆的非焦点营业。

　　安德斯的步履叫醒了华尔街，通用能源公司的股价1991年激昂了112%。他接上去的行动引发了巴菲特的存眷。

　　手握大方现款，安德斯阐明，起首将满意公司活动性的必要；其次，削减债权以令公司财政更加安康。在削减欠债后，通用能源发生的现款仍然超越须要。因为在兵工财产定单缩短的大布景下，增添产能是不睬智的，同时向非兵工财产扩大也多致使失利，在这类环境下，安德斯决议用过剩的现款回馈股东。1992年7月，以荷兰式拍卖体例，通用能源以每股65.37~72.25美圆回购了1320万股，削减了30%的股本。

　　1992年7月22日的凌晨，巴菲特致电安德斯，见告伯克希尔公司购置了430万股通用能源股票。巴菲特报告对方，通用能源公司使人记忆深入，购置是出于投资目标。同庚9月，巴菲特将伯克希尔的投票权授与通用能源的董事会代为利用，前提是：只有安德斯还担负CEO。

　　在一起伯克希尔的投资拉拢中，通用能源投资案最具争议性。它完整差别于巴菲特以前的投资记实。该公司其实不但一易懂，不连续的出色显示，也不显示出持久的杰出远景。不但公司所处行业被当局掌握（90%的发卖来自当局条约），并且全部行业处于减弱状况。通用能源公司成本不幸，净财产收益率也低于均匀程度。更糟的是，公司将来的现款流弗成确知。

　　那末，巴菲特若何肯定其价格呢？谜底是，巴菲特投资之初，并没有将其看成持久持有的投资工具。他购打通用能源是动作一个短时间对冲的时机，因此以前的那些条条框框不产生感化。

　　巴菲特说：“咱们购打通用能源是件荣幸的事，在此以前，我很少存眷该公司彩名堂官方 ，直到客岁炎天，该公司颁布发表以荷兰式拍卖体例回购30%的股分。见到有对冲的时机，我开端为伯克希尔买进这只股票，但愿赚点小钱。”

　　然则随即，他改动了主张。最后的方案是介入荷兰式拍卖赚些小钱，“但当我开端研讨公司时，存眷到比尔·安德斯在到任CEO未几即获得的成绩，这令我睁大了眼睛。安德斯拥有清楚、明白、感性的战略，干事专心，在履行中布满了紧急感，而且后果也果真长短常时兴。”由此，巴菲特抛却了短时间对冲的筹算，决议成为持久持有者。

　　很清晰，巴菲特对通用能源的投资，是比尔·安德斯顺从惯性使令获得凯旋的明证。虽然有谈论指出安德斯的行动令一家大企业崩溃，但安德斯辩解说，本人的行动只不外是让公司未能告终的价格泉币化。

　　他1991年接任之时，通用能源的股价只是是其账面值的六折，在此以前的十年，公司对股东的报答是年复利9%，而同业是17%，同期标普500指数是17.6%。巴菲特看到的是一个股价低于净财产、发生现款流、动手停止财产剥离方案的企业。另外，最关键的是，其公司办理层以股东价格为行动导向。

　　虽然起初通用能源公司以为飞机和天外零碎部分是焦点目的，安德斯仍是决议卖掉它们。飞机部分卖给洛克希德公司，其时通用能源、洛克希德和波音三家公司互助各占1/3股分，配合成长下一代战略战役机——F22。在买下通用能源1/3的份额后，洛克希德在F22名目中据有2/3，波音占1/3。天外零碎部分卖给了马丁·玛丽埃塔公司，这是家航天运载火箭建立企业。发售这两项营业给通用能源公司带来了17.2亿美圆的现款。

　　跟着现款滔滔而来，公司提拔赓续回馈股东。1993年4月，公司派发了每股20美圆的迥殊盈余。同庚7月，公司又派发每股18美圆的迥殊盈余，10月再次派发每股12美圆盈余。1993年，公司统共派发每股50美圆的迥殊盈余给股东，并将季度分成从每股0.40美圆进步到0.60美圆。

　　从1992年7月到1993年末，伯克希尔开初以每股72美圆购置的股票，收到2.6美圆的通俗盈余和50美圆的迥殊盈余，分成以后，每股价钱激昂为103美圆。这笔投资在18个月的工夫共录得116%的报答。毫无疑难，在这时代，通用能源公司的股价显示不但超出同业，也远远超出了标普500指数。

　　通用能源公司今朝仍赓续留在伯克希尔公司的投资拉拢中，赓续繁华成长，而且出此刻伯克希尔公司前十名最大投资持股名单中。前往搜狐，观察更多